的放贷游的数危险戏戏字游一场

说实话,每次谈到Tether这个稳定币巨头,我都忍不住要感叹:这生意做得实在是太精明了。想象一下,你经营着一家不受监管的数字银行,储户的钱乖乖躺在账户里,你既不用付利息,还能把资金投入到收益率超过5%的美国国债中——这简直是金融界的"躺赚"模式啊!
本可以躺着赚钱的完美生意
截至今年6月,Tether手握865亿美元资产,其中832亿美元是用来支持其稳定币的。最妙的是,这些资金大部分都投资于流动性极佳的短期国债。要知道,在美联储不断加息的背景下,这些资产每天的收益率能轻松达到5.3%。粗略算来,一年就是46亿美元的无风险收益——这数字让人看了都眼红!
更让人羡慕的是,Tether根本不用担心银行挤兑这种糟心事。去年加密货币寒冬期间,虽然遭遇了短暂的提款潮,但对这个庞然大物来说不过是挠痒痒。现在市场回暖,投资者又纷纷把资金存回Tether。按理说,这种躺着就能赚钱的生意,管理层应该把办公室门一关,专心享受这来之不易的"甜蜜期"才对。
危险的放贷游戏
但偏偏Tether非要玩火。据《华尔街日报》爆料,这家公司又开始悄悄发放USDT贷款了,而且规模还不小——二季度贷款余额从53亿增加到55亿美元。最讽刺的是,他们去年12月还信誓旦旦地承诺要在2023年把贷款清零!
作为曾经的银行从业者,我看到这个消息时简直震惊。这就好比一个人中了彩票头奖,却偏要去地下赌场玩俄罗斯轮盘赌——明明已经财务自由了,何必再去冒险?要知道,硅谷银行的教训还历历在目:为了追求更高收益,把资金投入长期国债,结果在市场转向时把自己玩死了。
谁是背后的借款人?
更耐人寻味的是Tether发言人的解释:"我们是为了帮助长期合作的客户避免被迫平仓"。这话说得冠冕堂皇,但只要稍微懂点金融的人都能听出弦外之音——这些"长期客户"很可能是那些持有大量加密货币的对冲基金和交易所。
想象一下这样的场景:某个加密对冲基金用比特币作为抵押从Tether借出USDT,然后用这些稳定币继续买入更多加密货币。如果市场下跌,Tether就要面临两难选择:要么追加保证金要求(可能引发大规模抛售),要么继续放贷维持泡沫。这不正是加密货币批评者们一直警告的"自循环泡沫"吗?
危险的"救市"逻辑
Tether的辩解让我想起2008年金融危机时那些"大而不能倒"的银行。他们声称放贷是为了"防止抵押品被迫低价出售",但这种所谓的"救市"行为本质上是在用稳定币持有人的资金赌博。一旦市场转向,这些以波动性极大的加密货币为抵押的贷款,很可能会变成坏账。
说实话,作为一个经历过多次金融周期的人,我最担心的不是Tether现在的资产负债表有多健康,而是这种"救市"心态会让他们在下次危机来临时越陷越深。历史一再证明,当金融机构开始用"维护市场稳定"为理由放松风控时,往往就是危机的前兆。
毕竟,真正的好银行应该像守财奴一样守护储户的资金,而不是扮演加密货币市场的"最后贷款人"。Tether现在最需要的,或许不是更高的收益率,而是一个懂得说"不"的风险总监。
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